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老虎證券:快手打新即將開啟,一文讀懂最新招股書
2021-01-21   來源: 消費日報網

  1月14日,國內短視頻平臺快手通過港交所聆訊,預計2月第一周正式上市。而從快手被爆上市以來,就獲得了投資者們的集體關注,在老虎社區的一項調研中,約有88%參與者都選擇會打新快手。畢竟港股打新是個不容錯過的賺錢機會,比如去年赴港上市的泡泡瑪特、農夫山泉、思摩爾等頭部新經濟公司至今累計漲幅均在100%以上。

  但打新之前,最重要的還是要閱讀招股書,通過招股書來判斷公司的潛力及未來的前景。那快手的招股書都有什么亮點?

  快手最新更新的招股書顯示,2020年前9月,快手的營收同比增速達到了49%。而直播及線上營銷服務,是快手95%的營收來源。

  直播和廣告,扛起了快手的營收大旗

  從收入角度來看,直播業務收入一直是快手的主要收入來源,隨著平臺內容的豐富和直播行業的不斷發展,用戶的對直播的消費意識不斷增強,截至2020年9月30日,快手直播平均每月付費用戶達到5990萬人次,直播每月付費用戶平均收入為47元,這個人均打賞數據,比絕大多數付費視頻網站的會員費要高出不少,也充分說明了雖然快手下沉,但“老鐵們”的消費能力也不容小覷。

  不過近兩年隨著廣告和電商的收入的增長,快手的營收結構不僅僅在依賴于直播,所以直播收入占總收入比例從2017年的95%下降到了2020年9月的62.2%。

  拿線上營銷服務來說,從2017年到2020年9月30日,快手線上營銷服務即廣告收入占總收入的比例從4.7%躍升到32.8%??焓謶玫拿咳栈钴S用戶貢獻的平均線上營銷服務收入由2017年的人民幣6元增至2018年的人民幣14元,再進一步增至2019年的人民幣42.3元。按半年計,快手應用的每個日活躍用戶的平均線上營銷服務收入由截至2019年6月30日止六個月的人民幣14元增至截至2020年9月30日止六個月的人民幣50.9元。

  從上面兩方面的營收來看,快手的主要護城河,還是來自于下沉市場的老鐵們,這些一開始被說“土”與“low”的人們,把快手送上了全球第一大直播平臺的寶座。但雖然營收額暴增且結構越來越健康,但快手的利潤,卻如同過山車一般。

  過山車般的利潤,背后是與抖音的較量

  快手在2017年實現盈利6億元但是2018又虧損5億元,2019年公司盈利6.8億元,但是截至2020年9月30日,快手虧損89.4億元;而去年同期快手盈利16.6億元。

  而導致過利潤上躥下跳的原因,則是快手的廣告和推廣費用。

  根據第三方的數據,抖音上線2年后,日活數據便超越快手,在使用時長上也是碾壓,快手在抖音的陰影下,呼吸不免有些局促。為了應對競爭,快手整體從佛系轉向狼性。于2019年一季度召開了“重慶會議”,開始展開組織和戰略變革。從營銷費用上看,2020年前9月,快手的銷售費用就達到了198億元,同比暴增256%,銷售費用竟然占到了營收48.8%的比重!

  廣告這錢花的值不值?從招股書來看,快手的廣告費還是卓有成效的。2020年8月,快手極速版自正式推出起僅一年內平均日活躍用戶突破1億??焓謶玫钠骄栈钴S用戶由2019年的1.756億增至截至2020年9月30日止九個月的2.62億人。 快手應用每位日活躍用戶日均使用時長由2019年的74.6分鐘增加十分鐘以上至截至2020年9月30日止九個月的86.3分鐘。

  行業前景依舊廣闊

  根據艾瑞咨詢數據,2019年直播行業的市場規模為1400億元,預計2025年將增長至4166億;短視頻移動廣告市場規模將從2019時的814億增長至2025年時的4653億;直播電商規模更將在2025年增長至6萬億,較2019年增長15倍,由此可見,快手所在的行業增長無限,而剛好,快手是絕對的龍頭之一。

  總結來說,快手的用戶增長、營收增長數據確實非常漂亮,可以說不愧是下沉市場的短視頻之王,但直接燒錢買用戶就未必是長遠之計。目前快手估值已經到了近千億,正好最近南下資金引發港股熱潮,打新還是很值得一試的,畢竟是短視頻第一股,放眼全球這樣的下沉市場巨獸也不多,快手這只巨獸或許真能像拼多多一樣,乘上東風,扶搖直上九萬里。

  眾所周知,如果遇到熱門打新項目,市場融資額度容易緊缺。此次快手招股,老虎證券提前準備超百億額度,而且近期將推出20倍杠桿打新活動,希望幫助港股玩家提高中簽率,在這場打新‘狂歡’中更好吃到“肉”。20倍杠桿意味著1萬元可放大為20萬元,提高資金使用效率從而有效提高中簽率。

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